Trimble: subevaluat pe fondul rezultatelor puternice din T2 și al estimărilor FY25 (NASDAQ:TRMB)

Este prima dată când acoperez Trimble (NASDAQ:TRMB), care este o companie de tehnologie specializată în furnizarea de soluții care conectează lumea fizică și cea digitală. Cele mai importante expuneri din industrie sunt în agricultură, construcții, geospațial și transport, unde integrează hardware, software și servicii pentru creșterea productivității, eficienței și siguranței.

În opinia mea, acțiunile TRMB sunt în prezent moderat subevaluate, oferind un potențial alfa bazat pe expansiunea multiplă de evaluare și pe profitul estimat și pe creșterea veniturilor în AF 2025, după doar o ușoară creștere a EPS și o contracție a veniturilor estimate pentru AF 2024.

Inovație tehnologică, software specializat și PTx Trimble

Tehnologiile de bază ale Trimble includ poziționarea, modelarea, conectivitatea și analiza datelor, care conectează lumea digitală și cea fizică. Soluțiile sale oferă conexiuni în timp real între operațiunile de pe teren și de birou, optimizând procesele de afaceri. De asemenea, ajută la automatizarea fluxurilor de lucru, la sistematizarea datelor și la îmbunătățirea colaborării. Trimble are, de asemenea, o tehnologie de ultimă oră laboratoare la Universitatea de Stat din Ohio pentru a oferi oportunități de învățare practică în agricultură și tehnologii de construcții, facilitând următoarea generație de profesioniști să intre în aceste industrii.

Click pentru a mari

Trimble crește nu numai datorită ofertelor sale puternice de produse și servicii, ci și datorită strategiei sale de achiziții notabile. Recent, a intrat într-o societate mixtă cunoscută sub numele de PTx Trimble cu AGCO Corporation (AGCO). Compania a achiziționat un pachet de 85% din acțiuni, în timp ce Trimble a păstrat un pachet de 15%. Acesta își propune să combine afacerea Trimble în agricultură de precizie cu tehnologiile JCA de la AGCO pentru a crea o platformă de agricultură de precizie cu flote mixte. Este posibil ca PTx Trimble să accelereze ritmul inovației în agricultura de precizie, iar JV va oferi tehnologii în jurul ghidării, autonomiei, pulverizării de precizie, agriculturii conectate, managementului datelor și durabilității. Acesta este un domeniu în care trebuie să fiu foarte optimist, după părerea mea, pentru că este un efort de pionierat în viitorul tehnoagriculturii. JV poziționează Trimble și AGCO drept lideri în agricultura de precizie cu flotă mixtă.

Cu toate acestea, Trimble nu este singura companie care operează pe piețe similare cu produse și servicii similare. Hexagon (OTCPK:HXGBY) operează în domeniul geospațial, al construcțiilor și al agriculturii cu soluții de realitate digitală, iar Autodesk (ADSK) oferă soluții BIM și software de proiectare. În plus, Topcon (OTCPK:TOPCF) concurează și în tehnologiile de construcții și geospațiale.

Analiză de evaluare, estimări fundamentale de creștere și preț țintă pe 1 an

TRMB pare scump pe baza raportului PE din cauza unei contracții de 33% în ultimele 12 luni a raportului; cu toate acestea, acest lucru se datorează creșterii de 2,5% pentru anul fiscal 2024 estimată, comparativ cu 12% prognozată pentru anul fiscal 2025 și aproximativ 8% atins ca medie pe 5 ani. Pe de altă parte, TRMB pare ieftin din punct de vedere al raportului PS și PFCF, deoarece creșterea veniturilor sale anuale este de 6,6% față de 4% ca medie pe 5 ani.

Acestea fiind spuse, estimările de venituri pentru următoarele două trimestre indică o contracție semnificativă:

Prin urmare, deși evaluarea este relativ atractivă și potențial moderat subevaluată, probabil că nu suntem încă ieșiți din pădure în ceea ce privește impulsul descendent pe care acțiunile l-au oferit în ultimele 5 luni:

Acestea fiind spuse, cred că după rezultatele T3, sentimentul ar trebui să înceapă să se îmbunătățească în așteptarea trimestrului IV 2024, care ar trebui să ofere o creștere a EPS de 40% pe an pe an, pe baza consensului.

Dacă TRMB are un raport P/E non-GAAP de 22 în FY 2025, care ar fi în creștere și mai aproape de media sa de 24 pe 5 ani, atunci este probabil că acțiunile vor valora 67,5 USD în acest moment anul viitor, atâta timp cât piața prețurile în creșterea sa fundamentală pentru anul fiscal 2025 cu câteva luni mai devreme. Acest lucru indică o creștere a prețului bull-case de 32,5% în 12 luni, făcând TRMB o Cumpărare pe baza analizei mele.

Rezultate Q2

În T2, Trimble a înregistrat o scădere cu 12% a veniturilor și un venit net GAAP de 1.316,4 milioane USD, care este semnificativ mai mare decât 44,6 milioane USD în T2 2023. ARR a crescut, de asemenea, cu 12% An/A, atingând un record de 2,11 miliarde USD. Având în vedere că atât veniturile, cât și EPS depășesc punctul de mijloc al indicațiilor, acest lucru oferă forță în perspectiva pe termen mai lung pentru anul fiscal 2025. Cu toate acestea, scăderea anuală a veniturilor totale indică presiunile competitive și problemele legate de cerere legate de slăbiciunea macroeconomică în acest moment.

Conducerea a menționat în apelul privind veniturile din T2 că există o schimbare către software cu o creștere mai mare și venituri recurente, cu 75% din venituri acum din servicii software și 60% din veniturile recurente totale. În plus, conducerea a menționat că tehnologia Trimble a fost folosită pentru proiectarea, inginerie și construcția mai multor stadioane și facilități pentru Jocurile Olimpice de la Paris 2024, iar platforma Trimble Connect a fost folosită pentru a coordona sute de utilizatori și părți interesate, lăudat pentru calitatea fișierelor și utilizabilitate. Acestea sunt evoluții puternice și cu atât mai mult motiv pentru a fi optimist cu privire la progresul TRMB, în opinia mea.

Inovație și riscul Optimus de la Tesla

În prezent, intrăm într-o perioadă de inovație tehnologică ridicată, pe fondul tendințelor în domeniul AI și al tehnologiei de automatizare care încep să se extindă. Ca urmare a acestor operațiuni, este probabil să apară noi intrați pe piață care ar putea depăși semnificativ Trimble dacă nu va continua să fie pionierat și să inoveze în domeniile sale respective. De exemplu, sinergia dintre AI și robotică deschide calea pentru inovații revoluționare în construcții și agricultură. Trimble este bine poziționat pentru a continua să evolueze pentru a sprijini astfel de operațiuni, deoarece în prezent folosește învățarea automată în construcții, AI pentru diminuarea riscurilor și software de proiectare bazat pe inteligență artificială, printre alte cazuri de utilizare în diverse industrii. Cu toate acestea, amenințarea rămâne mare.

În prezent, catalizatorii negativi subevaluați includ Optimus de la Tesla (TSLA), care, deși în prezent este încă în dezvoltare pentru implementare la scară în masă, are șansele să devină un robot industrial semnificativ utilizat pe tot globul, care ar putea concura cu ofertele de automatizare ale Trimble. Aceasta este o amenințare semnificativă pe termen mediu și lung. Există, de asemenea, alți jucători, cum ar fi Boston Dynamics, care continuă să folosească AI de ultimă oră și capabilități de învățare automată pentru a îndeplini sarcini complexe în mod autonom. Pe baza cercetărilor mele și a înțelegerii industriei, nu este de neconceput că Tesla va deveni dominantă în roboții industriali, subcotând semnificativ o parte din afacerile Trimble legate de operațiunile autonome.

Concluzie

Trimble este o companie interesantă și una care se tranzacționează acum la o evaluare atrăgătoare. În ciuda acestui fapt, probabil că există un nou impuls descendent înainte ca prețul acțiunilor să înceapă să crească din nou. Acestea fiind spuse, chiar dacă investim la nivelurile actuale, cred că o creștere a prețului de ~30% pentru acțiuni este posibilă în următoarele 12 luni. Ca rezultat al acestei analize, consider TRMB un Buy, deși nu este una dintre investițiile cu cea mai mare creștere bazată pe un orizont pe termen lung. Funcționează ca o alocare mai mică, dar cred că există investiții mai bine evaluate și cu o creștere mai mare pentru un alfa mai substanțial pe termen lung.