SCHG: Un ETF excelent orientat spre creștere, ponderat pe tehnologie (NYSEARCA:SCHG)

Acest articol este o continuare a ultimelor mele două articole Seeking Alpha cu privire la modul în care investitorii pot construi un portofoliu bine diversificat pe termen lung, utilizând o strategie de alocare de sus în jos pentru pentru a-și satisface considerațiile personale, cum ar fi vârsta, munca/pensionarea, obiectivele, toleranța la risc etc. După cum adepții mei ar trebui să știe până acum, indiferent de acele „detalii”, îi sfătuiesc pe toți investitorii obișnuiți să folosească un ETF S&P500 la preț redus ca piatra de temelie (adică cea mai mare deținere unică) a unui astfel de portofoliu, dar portofoliul ar trebui să conțină și alte categorii de investiții (a se vedea portofoliul eșantion prezentat mai jos). Astăzi, voi revizui ETF-ul Schwab US Large Cap Growth (NYSEARCA:SCHG) pentru a vedea dacă este o alegere bună pentru includerea în categoriile „Creștere” sau „Tehnologie”.

Click pentru a mari

Teză de investiții

După cum am subliniat în unele dintre articolele mele anterioare Seeking Alpha, cercetările arată că investitorul mediu nu se apropie de obținerea randamentelor pe termen lung ale S&P500. Citând un articol despre Motley Fool (vezi 3 motive pentru care omul obișnuit de fapt miroase la investiții):

Conform studiului Dalbar Quantitative Analysis of Investor Behavior (QAIB) din 2023, S&P 500 a produs un randament total anualizat de 9,65% în perioada de 30 de ani până la sfârșitul anului 2022. Cu toate acestea, investitorul mediu în fonduri de acțiuni a reușit doar un randament de 6,81% în aceeași perioadă.

Acesta este motivul principal pentru care sfătuiesc investitorii să-și construiască portofoliile folosind ca bază un ETF S&P500 cu costuri reduse. Până la urmă, înainte de a putea „învinge piața”, mai întâi trebuie să obții măcar randamentele totale ale pieței, nu? Odată ce acest obiectiv a fost atins, investitorii motivați și ambițioși vor dori probabil acest lucru bate piata. De aceea, sfătuiesc investitorii să creeze și să aloce un procent din capitalul lor de investiții categoriilor „Creștere” și „Tehnologie” din portofoliul lor bine diversificat.

Deoarece am acoperit deja fondurile bune S&P500 și Value în cele două articole ale mele anterioare Seeking Alpha (vezi aici și, respectiv, aici), astăzi voi concentra ETF-ul SCHG pentru a vedea dacă este o alegere bună pentru categoria ta „Creștere/Tehnologie”. Voi începe prin a analiza cele mai importante dețineri din fond.

Top-10 exploatații

Primele 10 dețineri din ETF SCHG sunt prezentate mai jos și au fost preluate direct de pe pagina web Schwab SCHG, unde puteți afla informații mai detaliate despre fond:

După cum puteți vedea din dețineri, SCHG ETF este un fond destul de concentrat, cu ~47% din portofoliu alocat primelor 5 participații (combin cele două clase de acțiuni Alphabet în acel număr de 47%). Toate aceste companii de top 5 au unele atribute de bază în comun: toate sunt companii mari bogate în numerar, care au mărci globale puternice și generează un flux de numerar excelent excelent.

Exploatația numărul 1 este Apple (AAPL) cu o greutate de 12%. În ultimele trimestre, Apple a fost criticată din ce în ce mai mult pentru lipsa creșterii sale de top. Cu toate acestea, compania a continuat să genereze un flux de numerar liber puternic și l-a folosit pentru a recompensa acționarii cu dividende și răscumpărări de acțiuni. Într-adevăr, în martie a acestui an, Apple a anunțat un plan de răscumpărare de acțiuni de 110 miliarde de dolari. Aceasta urmează planurilor de răscumpărare de 90 de miliarde de dolari în anii 2021-2023. Potrivit Ycharts, Apple și-a redus constant numărul de cote restante cu 14,5% în ultimii 5 ani:

Deși aceasta este cu siguranță o creștere semnificativă a valorii fiecărei acțiuni rămase a Apple, în opinia mea, nu este cea mai importantă teză de investiții pentru Apple. Ceea ce îmi place la Apple astăzi sunt platformele sale puternice (iPhone, iPad, Mac și Servicii) prin care compania poate profita de lansarea funcțiilor GenAI pentru a-și motiva baza uriașă instalată de clienți să alimenteze ciclurile de actualizare.

Apple ar putea genera cu ușurință un flux de numerar gratuit de peste 110 de miliarde de dolari în exercițiul financiar 24 și ar trebui să fie capabil să-l crească cu aproximativ 10% anual în următorii câțiva ani. Apple și-a raportat câștigurile din T3 (calendarul Q2) pe 1 august și a încheiat trimestrul cu numerar net de 52 de miliarde de dolari. Stocul a fost de +28% în ultimul an și s-a revenit puternic de la vânzarea recentă:

Holtiția nr. 2 cu o pondere de 11,6% este Microsoft (MSFT). Microsoft și-a lansat câștigurile din trimestrul IV FY24 pe 30 iulie și, deși mulți analiști au fost cumva dezamăgiți de presupusa „slabă” creștere Intelligent Cloud de doar 19% și de planul de capital-ex relativ ridicat al MSFT, nu sunt puternic de acord. După cum am subliniat în recentul meu articol Seeking Alpha despre SPDR Technology Sector ETF (XLK):

Sigur, rata de creștere a Intelligent Cloud a fost în scădere cu ~3% față de anul trecut, dar pe o bază trimestrială a fost de +6,1%, până la 28,5 miliarde USD. Pe o bază completă a companiei, veniturile de top, Marja brută, Venitul din exploatare și EPS au crescut cu două cifre și cu un punct procentual complet mai mult pe o bază de valută constantă.

Între timp, fluxul trimestrial de numerar gratuit al MSFT de 23,3 miliarde de dolari a crescut „doar” cu 18%, în ciuda cheltuielilor sale de capitalizare relativ mari pentru a-și continua dezvoltarea infrastructurii centrului de date AI. Dacă aș fi acționar Microsoft, mi-aș dori ca compania să investească în viitorul GenAI pentru că fie este asta, fie rămâne în urmă celorlalți doi hyperscalers (adică Amazon și Google).

Vorbind de hyperscalers, Nvidia (NVDA) este holdingul #3 cu o greutate de 11,2%. Nvidia face minte vânzând GPU-uri cu marjă mare tuturor celor trei hyperscalers și multor alți clienți, de asemenea. Nvidia și-a anunțat raportul privind veniturile din Q1 pe 22 mai și, așa cum arată clar un diapozitiv din prezentarea Q1, a fost un raport remarcabil:

• Veniturile au fost de +262% pe an;
• Marja brută s-a extins atât pe o bază anuală, cât și pe o bază trimestrială, la un nivel foarte impresionant de 78,4%;
• Venitul net de 14,9 miliarde de dolari a crescut cu 628% față de anul trecut
• EPS de 5,98 USD a crescut cu 629% pe an și 21% pe o bază secvenţială.

În plus, comentariul a fost foarte optimist: cererea pentru cipurile H200 și Blackwell este cu mult înaintea ofertei, iar compania se așteaptă ca cererea să depășească oferta până în anul viitor. Asta garantează destul de mult marje mari pentru încă un an. Compania a mai spus că se așteaptă ca Amazon, Google, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle și Tesla să adopte următoarea generație de GPU Blackwell.

Amazon (AMZN) este exploatația numărul 4 cu o pondere de 6%. Diapozitivul de mai jos din prezentarea T2 a companiei arată că venitul net a fost de +240% față de anul trecut, deoarece compania a început în sfârșit să arate beneficiile venitului net ale investițiilor sale grele anterioare de capital-ex în timpul pandemiei pentru a-și crește semnificativ capacitatea și a reduce livrarea. ori:

Amazon continuă să fie principalul hyperscaler de pe planetă, deoarece veniturile trimestriale AWS au fost de 26,3 miliarde USD (+19% pe an), în timp ce venitul operațional AWS a fost de 9,3 miliarde USD (+74% pe an. AWS are acum o rată anuală de rulare de peste 100 de miliarde de dolari doar din segmentul său AWS.

Numărând ambele clase de acțiuni Alphabet, Google (GOOG) (GOOGL) este exploatația numărul 5 cu o pondere de 6,4%. Google continuă să fie acțiunile mele tehnologice preferate „Mag-7”, cu un TTM P/E=23,6x sub media pieței, în ciuda randamentelor financiare puternice. În ciuda previziunilor îngrozitoare că ChatGPT ar „ucide cumva Căutarea Google”, Căutarea a fost de +14% față de anul trecut în T2. Fluxul de numerar gratuit trimestrial al II-lea a fost de 13,5 miliarde de dolari, în ciuda investițiilor puternice de capital-ex în construirea infrastructurii sale AI. Inclusiv titlurile de valoare pe termen lung, Google a încheiat trimestrul al doilea cu 129 de miliarde de dolari în numerar. La rata actuală a dobânzii de ~5%, numerarul și echivalentele de numerar ale Google au potențialul teoretic de a genera un venit anual din dobânzi estimat la ~6,5 miliarde USD. Venitul real din dobânzi în T2 a fost de 1,1 miliarde USD.

La începutul acestei luni, Departamentul de Justiție al SUA a anunțat că are în vedere destrămarea Google pentru a aborda presupusul său monopol de căutare online. Un articol din Barron’s din acest weekend a discutat diferite scenarii posibile (vezi O despărțire de Google ar putea fi „dăunătoare” pentru Alphabet). Părerea mea este că DOJ luptă cu războiul de anul trecut și că orice posibilă despărțire este încă la câțiva ani de litigii – timp în care mediul de căutare influențat de AI se va schimba probabil și mai departe de starea sa actuală.

Alături de Google, exploatația nr. 9 Broadcom (AVGO) este un alt dintre acțiunile mele preferate de tehnologie aici. Am acoperit acest stoc pe larg în ultimul meu articol (vezi MGV: Deținerea numărul 1 în ETF-ul Vanguard Mega-Cap Value vă va surprinde). Sugestie: a fost Broadcom.

Top 10 dețineri sunt rotunjite de Tesla (TSLA). Dacă rezultatele T2 ale Tesla ar fi un indiciu, probabil că compania nu mai este nici măcar o „companie în creștere”. Venitul total a crescut cu doar 2% pe an, în timp ce marja operațională a scăzut cu 333 de puncte de bază pe an. Tesla suferă de mai multe greșeli de management. Cu siguranță, compania a ratat introducerea unui vehicul electric mai accesibil pentru mase, se confruntă cu o concurență puternică din partea vehiculelor electrice chinezești și a făcut un pariu mare pe CyberTruck care, aparent, are unele probleme serioase de producție în ceea ce privește oțelul inoxidabil, despre care, de asemenea, s-a raportat că ruginește. . După cum a spus celebrul Elon Musk însuși:

Ne-am săpat propriul mormânt cu Tesla Cybertruck

Nu aș putea fi mai de acord. Cu un TTM P/E = 60,5x, Tesla pare să fie masiv supraevaluată în comparație cu rata de creștere.

Dintr-o perspectivă globală a portofoliului, ETF-ul SCHG este, evident, cel mai puternic expus sectorului tehnologic. Cele mai bune 5 ponderi sectoriale sunt prezentate mai jos:

Performanţă

După cum am menționat mai devreme, ETF-ul SCHG are o performanță foarte puternică pe termen lung, oferind un randament anual mediu în ultimii 10 ani de 16,3% foarte impresionant:

Rețineți că SCHG a depășit semnificativ randamentul mediu anual al S&P500 pe 10 ani de 13,1%

Graficul de mai jos compară randamentele totale pe 5 ani ale ETF-ului SCHG cu alți concurenți orientați spre tehnologie, inclusiv Invesco Nasdaq-100 Trust (QQQ), Fidelity MSCI IT ETF (FTEC) și SPDR Technology Sector ETF (XLK). ):

După cum puteți vedea în comparație, deși randamentul de 151% al ETF-ului SCHG este destul de impresionant în comparație cu mediile generale ale pieței, acesta este pe ultimul loc în comparație cu cei din grupul de comparație ales. SPDR XLK se află în fruntea listei, depășind FTEC cu aproape 10%+ în ultimii cinci ani și, poate și mai impresionant, a depășit-o pe QQQ cu 32% în acel interval de timp.

Riscuri

ETF-ul SCHG este foarte expus mediului macroeconomic și geopolitic din SUA și global datorită supraponderării sale în sectorul tehnologic cu o creștere mare. Graficul de mai sus arată puterea pe care a avut-o ETF-ul SCHG în timpul pieței ursului Tech din 2022. Acestea fiind spuse, graficul arată, de asemenea, revenirea rapidă și randamentele excelente de la începutul anului 2023. Într-adevăr, în toamna lui 2022, am analizat tabelul privind acțiunile Tech (și SCHG) cu articolul Seeking Alpha SCHG: Este timpul să cumpărăm Big-Tech. De când acel articol a fost publicat, SCHG a depășit S&P500 cu aproape 24%.

Având în vedere mediul macro actual, îi sfătuiesc pe investitorii care doresc să stabilească poziții în ETF-ul SCHG (sau fonduri XLK, FTEC sau QQQ…) să facă acest lucru încet și să se extindă pe o perioadă de săptămâni, luni sau chiar ani. . De exemplu, mi-a luat ~3 ani pentru a stabili o poziție completă în QQQ.

Rezumat și concluzii

ETF-ul SCHG are un istoric foarte bun de performanță de 10 ani și, cu o taxă de cheltuieli de doar 0,04%, este un vehicul foarte rentabil pentru a obține expunere directă în sectorul tehnologic. Fondul este supraponderat în cele mai bune acțiuni de creștere Tech cu capitalizare mare, toate fiind bogate în numerar, au stabilit mărci globale puternice și generează un flux de numerar excelent excelent. În timp ce evaluez fondul la CUMPĂRARE, ca parte a efortului meu de a-mi simplifica portofoliul (și sper să măresc randamentele ..) prin reducerea numărului total al participațiilor mele, mi-am vândut poziția în SCHG și am mutat veniturile în poziții existente mai performante. în fondurile QQQ și FTEC.