Navigarea în 21 de acțiuni preferate Enbridge: alternativă cu randament ridicat (NYSE:ENB)

teză de investiții

Pe măsură ce ratele dobânzilor încep să scadă, este sigur să presupunem că în următoarele șase până la 12 luni, angajamentul investitorilor față de numerar va scădea și vor începe să caute oportunități alternative de investiții care să ofere randament cu risc scăzut. Această tranziție îi va muta către active cu risc mai mare care plătesc dividende semnificative.

Aceasta va fi o mișcare masivă, deoarece, potrivit Institutului Companiei de Investiții, fondurile de pe piața monetară au atins recent 6,3 trilioane USD. În prezent, aceste fonduri plătesc un randament mediu pe șapte zile de puțin mai mult de 5%.

În stadiile incipiente ale reducerii ratei dobânzii, este dificil să ne imaginăm o fugă de numerar; cu toate acestea, în următoarele șase până la 12 luni, cu ratele dobânzilor scăzând constant, nevoia de diversificare va crește dramatic.

Din punct de vedere istoric, atunci când căutau modalități de a ieși din numerar, investitorii au luat în considerare atât acțiuni cu risc scăzut, care plătesc dividende de încredere, cât și datorii, dând totuși preferință venitului fix. Investiția în acțiuni preferențiale ale companiilor de utilități și infrastructură consacrate pare o combinație bună a ambelor. Acțiunile preferențiale nu numai că plătesc dividende cu risc scăzut, cu randament ridicat, fixate pe termen lung, dar pot oferi și câștiguri de capital datorită reducerilor ulterioare ale ratei dobânzii.

Enbridge rămâne o oportunitate cu risc scăzut și cu randament ridicat

Enbridge va beneficia probabil de pe urma tranziției ca unul dintre cei mai populari aristocrați ai dividendelor. Bifează toate căsuțele pentru a fi considerat o alternativă viabilă pentru investițiile în numerar pe viitor. Cu toate acestea, așa cum am scris în articolul meu anterior, Enbridge: Common Shares Downgraded As Preferreds Offer Better Value, cred că, pe termen lung, este posibil ca acțiunile preferate ale companiei să ofere randamente mai bune decât cele comune. În acest articol, compar oportunitățile de investiții oferite de toate cele 21 de acțiuni preferate emise de Enbridge.

Cu toate acestea, acest lucru nu poate fi realizat fără evaluarea afacerii generale și a riscurilor legate de companie. Riscul de a investi în Enbridge este scăzut, deoarece afacerea sa are o bază de active diversificată geografic. Veniturile companiei se bazează pe o bază de clienți de înaltă calitate, 95% dintre aceștia având un rating de credit pentru investiții. O parte semnificativă a vânzărilor este construită pe contracte pe termen lung, care cresc odată cu inflația, oferind o bună vizibilitate pentru EBITDA al companiei.

Pe lângă o perspectivă financiară solidă, compania are un bilanț solid care susține ratingul Enbridge BBB+ de către S&P și Fitch. Recent, DBRS a îmbunătățit ratingul companiei la A, pe baza următoarelor:

„Achizițiile planificate ale utilităților de gaze din SUA asigură o generare mai stabilă a fluxului de numerar, cu un risc mai scăzut în comparație cu profilul de risc de afaceri existent al ENB.”

Abordarea companiei de a-și finanța creșterea rămâne relativ conservatoare. Finanțarea se bazează în principal pe datorii pe termen lung și cu rată fixă ​​(90% din datorie este fixă). Mai mult decât atât, conform conducerii companiei, cheltuielile de capital, precum și fuziunile și achizițiile, sunt încurajatoare pentru acționari.

Enbridge este una dintre cele mai populare companii de infrastructură printre investitorii care caută dividende fiabile, cu risc scăzut. Compania are un istoric remarcabil de a plăti dividende în creștere pentru acțiunile sale ordinare. În ultimii 29 de ani, CAGR-ul dividendelor a ajuns la 9,7%. Compania vizează o rată de plată pentru dividendele acțiunilor ordinare în intervalul de 60-70% din numerarul distribuibil. Acțiunile preferate au o acoperire semnificativ mai bună, deoarece dividendele lor sunt plătite înainte de cele ale acțiunilor ordinare.

Rezultatele trimestriale susțin o perspectivă pozitivă pe termen lung

Rezultatele operaționale și financiare din T2 2024 se aliniază cu așteptările, cu EBITDA ajustat pentru trimestrul atingând 4.335 milioane USD (toate cifrele sunt în CAD dacă nu se specifică altfel), o creștere de aproximativ 8,2% față de an. Chiar dacă fluxul de numerar distribuibil (DCF) a crescut de la 2.783 milioane USD în T2 2023 la 2.858 milioane USD în acest an, DCF pe acțiune a scăzut de la 1,37 USD la 1,34 USD în aceeași perioadă. În mod similar, câștigul pe acțiune ajustat a scăzut de la 0,68 USD în T2 2023 la 0,58 USD în T2 2024. Scăderea rezultă din emiterea de noi acțiuni pentru finanțarea Achiziției de utilități de gaz în SUA. Se așteaptă ca tranzacția să consolideze activitatea companiei și să îmbunătățească acoperirea dividendelor pentru acțiunile preferate, deoarece numărul și dividendele totale ale acestora rămân aceleași.

Preferințe Enbridge: alternative pentru investitorii de numerar

Enbridge are 21 de acțiuni preferate listate în prezent în Canada și SUA. Preferatele oferă un randament semnificativ mai mare decât cele comune. Mai mult, unele dintre acțiunile preferate vor avea randamentele dividendelor resetate în cursul anului următor, rezultând o creștere majoră. Trei din 21 de preferate plătesc dividende în dolari americani. Aceste acțiuni sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Toronto și sunt disponibile și în SUA pe piața OTC. Toate dividendele plătite de preferatele Enbridge sunt dividende eligibile:

„Cu excepția cazului în care se indică altfel, dividendele acțiunilor ordinare și preferate plătite de Enbridge Inc. (NYSE:ENB), fie în dolari canadieni, fie în dolari americani, vor fi desemnate drept „dividendi eligibile” în scopul impozitului pe venit în Canada, cu excepția celor descrise mai jos*. Un dividend eligibil plătit unui rezident canadian are dreptul la creditul sporit pentru dividende.”

Acțiunile preferate urmează să fie resetate în termen de un an

Următoarele acțiuni preferate Enbridge urmează să fie resetate în termen de un an. Pentru toate aceste preferințe, noul randament va fi calculat pe baza sumei spread-urilor respective și a randamentului obligațiunilor Bank of Canada (BOC) pe cinci ani la momentul recalculării. Dividendele vor fi fixate pentru cinci ani de la resetare.

Seria 9 (ENB.PF.A:CA) va fi restabilită mai întâi, la 1 decembrie 2024, cu dividendele recalculate cu 30 de zile înainte de aceasta — pe 1 noiembrie. Seria 15 (ENB.PF.G:CA) va avea dividendele recalculate mai târziu decât alții pe 2 august 2025.

În mediul economic actual, pare rezonabil să presupunem că randamentul obligațiunilor BOC pe cinci ani va rămâne la 3% pe termen lung. Această ipoteză are ca rezultat următoarele creșteri de dividende proiectate. Seria 13 (ENB.PF.E:CA) și Seria 15 (ENB.PF.G:CA) ar avea cea mai mare creștere a dividendelor de 86% și, respectiv, 90,41%, din cauza decalajului semnificativ înainte de resetare. Randamentele estimate după resetare pentru aceste produse preferate sunt între 7,55% și 7,97%.

Acțiunile preferențiale care au dividendele fixe pentru mai mult de patru ani

Investitorii care sunt interesați de dividende fixe pe termen lung pot lua în considerare cele șase acțiuni preferate enumerate în tabelul următor, deoarece dividendele lor au fost recent resetate. Acestea oferă randamente care depășesc 7% fix pentru mai mult de patru ani. Cinci din șase preferate plătesc dividende în dolari canadieni, iar Seria 5 (ENB.PF.V:CA) plătește dividende în dolari americani.

acțiuni preferate denominate în dolari SUA

Seria L (ENB.PF.U:CA) (OTCPK:EBBNF), Seria 1 (ENB.PR.V:CA) (OTC:EBBGF) și Seria 5 (ENB.PF.V:CA) (OTCPK:EBGEF) sunt denominate în dolari americani și plătesc dividende în dolari americani. Începând cu 13 septembrie, la închidere, cel mai mare randament de 7,31% este oferit de Seria 5 (ENB.PF.V:CA). Aceste acțiuni preferate au fost resetate la 1 martie 2024 și au fost oferite cel mai lung timp înainte de următoarea resetare (patru ani și cinci luni). Dividendele sunt resetate pe baza sumei spread-urilor lor și a obligațiunii de la Trezoreria Statelor Unite, cu un termen până la scadență de cinci ani. Din octombrie 2023, prețul acțiunilor preferențiale a crescut semnificativ din cauza așteptării reducerii ratei dobânzii de către FED. Aprecierea capitalului va continua probabil cu încetinirea economiei SUA.

Acțiunile preferențiale cu rată variabilă oferă un randament și mai mare

Trei dintre cele 21 de preferate Enbridge plătesc dividende flotante care sunt recalculate la fiecare trei luni, dividendele fiind bazate pe suma marjelor lor și randamentul obligațiunilor GOC pe trei luni la momentul recalculării. Chiar dacă oferă randamente mai mari decât dividendele fixe preferate (între 7,99% și 9,14%), mulți investitori sunt precauți cu privire la ele, deoarece viitoarele reduceri ale ratei dobânzii vor duce la dividende mai mici. Cu toate acestea, cel puțin pentru anul următor, aceste dividende vor depăși probabil dividendele fixe plătite de alte preferențiale.

În același timp, așa cum am scris în articolul meu anterior, „Acțiunile preferențiale Northland Power Series 2 plătesc dividende la nord de 10%, iar prețul acțiunilor este probabil să crească” istoria indică faptul că scăderea ratelor dobânzilor va fi probabil compensată de aprecierea capitalului. Acest argument pare să fie mai acceptat pe măsură ce Enbridge a anunțat că investitorii au votat pentru a converti peste 1 milion de acțiuni preferate cu dividend fix din seria 3 în dividende preferate cu dividende flotante din seria 4.

Trei acțiuni preferențiale cu dividend fix cu cel mai mare randament

Următoarele trei preferințe: Seria H (ENB.PR.H:CA), Seria N (ENB.PR.N:CA) (OTCPK:ENNPF) și Seria R (ENB.PR.T:CA) oferă o combinație a randament peste 7,5% și timp semnificativ pentru resetare.

Restul de cinci acțiuni preferate par mai puțin interesante

Cinci acțiuni preferențiale cu dividend fix din tabelul de mai jos par mai puțin interesante din cauza randamentelor mai mici și a timpului relativ scurt (sub patru ani) de resetare.

Riscurile asociate cu investiția în acțiunile ordinare și preferate Enbridge

Riscurile legate de investițiile în acțiunile comune și preferenţiale ale Enbridge includ atât dezavantaje, cât şi de creştere. Riscurile tipice negative sunt cele asociate cu operațiunile și dezvoltarea. Acestea includ probleme cu autoritățile de reglementare, probleme economice care afectează dinamica cererii ofertei, evenimente de forță majoră, precum și supraplătirea pentru fuziuni și achiziții, cheltuieli de capital nejustificate și dezvoltarea de proiecte cu rentabilitate scăzută.

Riscurile macroeconomice includ inflația persistentă, care ar putea duce la o potențială creștere a ratelor dobânzilor și o recesiune economică, care ar putea duce la vânzări tehnice atât ale acțiunilor preferențiale, cât și ale acțiunilor ordinare. Pe de altă parte, reducerile constante ale ratei dobânzii de către BOC și Fed ar putea avea ca rezultat o apreciere a capitalului atât pentru acțiunile ordinare, cât și pentru acțiunile preferate, precum și la intrări de capital de la investitorii de pe piața monetară.

La ce să vă așteptați de la BOC și Fed

Cele trei reduceri ale ratei dobânzii efectuate de Banca Canadei în acest an și prima reducere așteptată pe scară largă în SUA de către Rezerva Federală în luna septembrie indică începutul noului ciclu de politică monetară. Piețele se așteaptă ca băncile să continue cu reducerile de dobândă în anul următor. În prezent, rata cheie a dobânzii în Canada este de 4,25%. Trading Economics prognozează încă trei reduceri de dobândă înainte de jumătatea anului viitor, rata dobânzii de referință în Canada coborând la 3% la 30 iunie 2025.

În mod similar, în SUA, conform Grupului CME, piețele se așteaptă ca până la sfârșitul lunii iunie a anului viitor, ratele dobânzilor să scadă de la intervalul actual de 5,25%-5,5% la 3%-3,25%. Dacă aterizarea ușoară a economiei SUA devine mai turbulentă, reducerile ratei dobânzii ar putea fi mai rapide și mai profunde.

Concluzie

Mediul economic actual este caracterizat de reducerile ratei dobânzii atât în ​​Canada, cât și în SUA și concentrarea ridicată a investitorilor pe piețele monetare. Se pare că viitoarea scădere constantă a ratelor dobânzilor va duce la diversificarea investitorilor de la numerar la alte investiții cu randament ridicat și cu risc relativ scăzut în următoarele șase până la douăsprezece luni. Acțiunile preferate și ordinare cu risc scăzut și cu dividende mari ale Enbridge vor beneficia probabil de pe urma acestei tranziții.

Nota editorului: Acest articol discută despre unul sau mai multe valori mobiliare care nu se tranzacționează la o bursă majoră din SUA. Vă rugăm să fiți conștienți de riscurile asociate cu aceste stocuri.