Rata de angajare în tendință mai scăzută ar putea fi un semn al problemelor viitoare

O versiune a acestei postări a apărut pentru prima dată pe TKer.co

Bursa a urcat la maxime istorice, cu S&P 500 stabilind luni un maxim de închidere de 5.762,48. Pentru săptămâna, S&P a crescut cu 0,2% până la 5.751,07. Indicele este acum în creștere cu 20,6% până în prezent și cu 60,4% față de 12 octombrie 2022 .

Vineri, am aflat că economia SUA a creat 254.000 de noi locuri de muncă nete în septembrie. În timp ce numărul confirmă faptul că piața muncii nu se destramă, ritmul creării nete de locuri de muncă în acest ciclu economic.

Un indicator al pieței muncii care a atras mai multă atenție în ultima vreme este . Pe lângă măsurarea celor angajați în locuri de muncă nou create, această măsurătoare îi înregistrează și pe cei angajați în locuri de muncă existente eliberate de cei care au renunțat, lucrătorii concediați și alții. Este o tendință mai scăzută și asta.

Potrivit raportului, angajatorii au angajat 5,32 milioane de muncitori în august. În timp ce angajările depășesc cu mult cele 1,61 milioane de persoane disponibilizate în perioada respectivă, rata de angajare – numărul de angajări ca procent din forța de muncă angajată – a scăzut la 3,1%, egalând cel mai scăzut nivel al ciclului economic actual.

După cum am discutat, rata concedierilor a avut o tendință de aproximativ 1%, ceea ce este sub nivelurile prepandemice. E un lucru bun.

Dar, cu , ar trebui să fim măcar puțin atenți să ne odihnim pe laurii redusi ai concedierilor din economie.

„Rata de angajare se schimbă ÎNAINTE de concedieri”, a explicat marți Neil Dutta, de la Renaissance Macro, într-o notă de cercetare.

Când te gândești la cât de bine gestionate funcționează companiile, acest lucru are sens.

Managerii știu că înghețarea angajărilor nu este o veste grozavă

Când valurile economice încep să se stingă, companiile de obicei nu trec de la angajarea de oameni o lună la trimiterea imediată a lucrătorilor la biroul de șomaj în luna următoare.

Cu excepția cazului în care vă confruntați cu o afacere majoră sau o calamitate economică, probabil că nu doriți să duceți o secure la numărul de angajați. Pentru că ce se întâmplă dacă activitatea de afaceri se întoarce rapid și ai nevoie de acești lucrători?

Pentru început, companiile pot reduce sau îngheța angajările, ceea ce înseamnă să nu ocupe noi locuri de muncă sau să nu umple posturile eliberate de foștii angajați. Este o modalitate relativ ușoară de a menține cheltuielile limitate.

Dacă provocările persistă, atunci disponibilizările ar putea fi următoarea opțiune.

De menționat că activitatea de concedieri nu trebuie să crească pentru ca rata șomajului să crească. Gândește-te la asta. Chiar și atunci când economia este în plină expansiune, — dar mulți se vor întoarce rapid la muncă dacă activitatea de angajare este puternică. Dacă același număr de oameni sunt disponibilizați într-o economie cu activitate de angajare slăbită, atunci mai mulți solicitanți de locuri de muncă nu se vor putea întoarce la muncă, iar șomajul crește.

Povestea continuă

Rămâneți vigilenți

Sondajul JOLTS – care furnizează date despre locurile de muncă deschise, activitatea de angajare, disponibilizări și renunțări – poate fi util pentru a prezice ceea ce va urma pentru principalele valori economice precum crearea netă de locuri de muncă, rata șomajului și inflația.

De exemplu, atunci când valoarea postată de angajatori este mare și în creștere, atunci vă puteți aștepta ca angajarea pe salariu să crească și rata șomajului să scadă sau să rămână scăzută. Ar putea fi o reflectare a încrederii lucrătorilor pe o piață a muncii cu salarii din ce în ce mai competitive, ceea ce este un .

Astăzi, cu însă rata de concedieri încă scăzută, valoarea JOLTS de urmărit chiar acum ar putea fi rata de angajare în scădere.

Întrebarea acum este dacă economia, , se va dezvolta într-un mod care ajută la stabilizarea sau îmbunătățirea ratei de angajare. Vestea de vineri că SUA continuă să creeze locuri de muncă într-un ritm sănătos este încurajatoare.

Și să fie limpedemajoritatea valorilor indică o economie puternică care continuă să crească într-un ritm sănătos. De fapt, rata de angajare astăzi este mai mare decât cea în care a fost în cea mai mare parte a expansiunii economice 2009-2020. Discuția noastră de astăzi nu se referă la sunetul de alarmă. Cu toate acestea, ar trebui să fim întotdeauna conștienți de faptul că . Și aceste recesiuni vin adesea cu semne de avertizare timpurie.

Revizuirea curenților încrucișați macro

Au fost câteva date notabile și evoluții macroeconomice de săptămâna trecută de luat în considerare:

Piața muncii continuă să adauge locuri de muncă. Potrivit raportului publicat vineri, angajatorii din SUA au adăugat 254.000 de locuri de muncă în septembrie. A fost a 45-a lună consecutivă de câștiguri, reafirmând o economie cu cerere în creștere de forță de muncă.

Ocuparea totală a salariilor este la un nivel record de 159,1 milioane de locuri de muncă, în creștere cu 6,8 milioane față de cel mai mare prepandem.

Rata șomajului – adică numărul lucrătorilor care se identifică ca șomeri ca procent din forța de muncă civilă – a scăzut la 4,1% în cursul lunii. Deși continuă să se apropie de minimele din 50 de ani, valoarea este aproape de cel mai înalt nivel din octombrie 2021.

În timp ce parametrii majori continuă să reflecte creșterea locurilor de muncă și șomajul scăzut, piața muncii nu este la fel de fierbinte ca înainte.

Creșterea salariilor crește. Câștigul orar mediu a crescut cu 0,4% lună peste lună în septembrie, față de ritmul de 0,5% din august. Pe o bază de la an la an, această măsură a crescut cu 4,0%.

Posturile de locuri de muncă cresc. Potrivit , angajatorii au avut 8,04 milioane de locuri de muncă deschise în august, în creștere de la 7,71 milioane în iulie. Deși acesta rămâne ușor peste nivelurile prepandemice, este de la nivelul maxim din martie 2022 de 12,18 milioane.

În perioada respectivă, au existat 7,12 milioane de șomeri, adică au existat 1,13 locuri de muncă deschise pentru fiecare șomer. Cândva un semn de , această valoare semnificativă este acum sub nivelurile prepandemice.

Disponibilizările rămân deprimate. Angajatorii au concediat 1,61 milioane de oameni în august. Deși este o provocare pentru toți cei afectați, această cifră reprezintă doar 1,0% din totalul angajării. Această măsurătoare continuă să se apropie de niveluri scăzute înainte de pandemie.

Activitatea de angajare, în timp ce se răcește, continuă să fie mult mai mare decât activitatea de concediere. Pe parcursul lunii, angajatorii au angajat 5,32 milioane de oameni, în scădere de la 5,42 milioane în iulie.

Oamenii renunță mai puțin. În august, 3,08 milioane de lucrători și-au părăsit locul de muncă. Aceasta reprezintă 1,9% din forța de muncă. Continuă să se miște sub tendința prepandemică.

O rată scăzută a renunțărilor ar putea însemna o serie de lucruri: mai mulți oameni sunt mulțumiți de jobul lor; lucrătorii au mai puține oportunități de muncă în exterior; creșterea salariilor se răcește; productivitatea se va îmbunătăți pe măsură ce mai puțini oameni intră în noi roluri necunoscute.

Schimbătorii de locuri de muncă beneficiază în continuare de salarii mai bune. Potrivit , care urmărește salariile private și folosește o metodologie diferită de BLS, creșterea anuală a salariilor în septembrie pentru persoanele care și-au schimbat locul de muncă a crescut cu 6,6% față de un an în urmă. Pentru cei care au rămas la locul de muncă, creșterea salariilor a fost de 4,7%.

Cererile de șomaj sunt mai mari. a crescut la 225.000 în săptămâna încheiată pe 28 septembrie, în scădere de la 219.000 în săptămâna anterioară. Această măsurătoare continuă să fie la niveluri asociate istoric cu creșterea economică.

Datele privind cheltuielile cu cardul sunt în curs de păstrare. De la JPMorgan: „În 25 septembrie 2024, datele noastre privind cheltuielile Chase Consumer Card (neajustate) au fost cu 0,6% peste aceeași zi a anului trecut. Pe baza datelor Chase Consumer Card până la 25 septembrie 2024, estimarea noastră a măsurii de control a vânzărilor cu amănuntul l/l din recensământul din SUA din septembrie este de 0,13%.“

Prețurile gazelor scad. De la: „În ciuda norilor de furtună literal și figurativ aici și în străinătate, media națională pentru un galon de benzină a scăzut în continuare cu trei cenți de săptămâna trecută la 3,19 USD. Devastarea provocată de uraganul Helene nu a afectat prea mult aprovizionarea cu benzină, dar a zdrobit cererea în zonele afectate, distrugând infrastructura și provocând întreruperi de curent.”

Ratele ipotecare sunt mai mari. Potrivit , ipoteca medie pe 30 de ani cu rată fixă ​​a crescut la 6,12%, în creștere de la 6,08% săptămâna trecută. De la Freddie Mac: „Scăderea dobânzilor ipotecare a stagnat din cauza unui amestec de tensiuni geopolitice în creștere și o revenire a dobânzilor pe termen scurt, care indică faptul că entuziasmul pieței cu privire la reducerile ratelor a fost prematur. Reducerea la imaginea de ansamblu, ratele creditelor ipotecare au scăzut cu un punct procentual și jumătate în ultimele 12 luni, creșterea prețurilor la locuințe încetinește, inventarul crește, iar veniturile continuă să crească. Drept urmare, contextul pentru cumpărătorii de case din această toamnă se îmbunătățește și ar trebui să continue în restul anului.”

Există în SUA, dintre care 86 de milioane sunt și dintre care sunt . Dintre cei care dețin datorii ipotecare, aproape toți au, iar majoritatea acelor credite ipotecare înainte ca ratele să crească de la minimele din 2021. Toate acestea înseamnă că majoritatea proprietarilor de case nu sunt deosebit de sensibili la mișcările prețurilor caselor sau a ratelor ipotecare.

Cheltuielile pentru construcții sunt mai mici. a scăzut cu 0,1% la o rată anuală de 2,13 trilioane de dolari în august.

Sondajele de producție nu arată grozav. De la S&P Global: „Sondajul PMI din septembrie aduce o mulțime de indicatori economici dezamăgitori în ceea ce privește sănătatea economiei SUA. Fabricile au raportat cea mai mare scădere lunară a producției din ultimele 15 luni, ca răspuns la o scădere a noilor comenzi, ceea ce a determinat, la rândul său, reduceri suplimentare ale angajării și achiziționării de inputuri, pe măsură ce producătorii și-au redus capacitatea de operare.”

În mod similar, contracția ISM a semnalat în industrie.

Rețineți că, în perioadele de stres perceput, datele sondajului soft tind să fie mai exagerate decât datele hard.

Sondajele privind serviciile arată grozav. De la S&P Global: „Afacerile din sectorul serviciilor din SUA au raportat un sfârșit puternic al trimestrului al treilea, producția continuând să crească la una dintre cele mai rapide ritmuri observate în ultimii doi ani și jumătate. După ce PIB-ul a crescut cu o rată de 3,0% în al doilea trimestru, o performanță similară puternică pare probabilă în cele trei luni până în septembrie. În mod încurajator, afluxurile de noi afaceri în sectorul serviciilor au crescut într-un ritm doar marginal sub cel mai mare din 27 de luni din august. Ratele mai scăzute ale dobânzilor au fost deja raportate de către colaboratorii la sondaj ca au susținut cererea, în special pentru serviciile financiare, care, alături de asistența medicală, rămâne un sector deosebit de performant.”

Estimările de creștere a PIB pe termen scurt rămân pozitive. Creșterea reală a PIB-ului va crește cu o rată de 2,5% în T3:

Punând totul împreună

Continuăm să obținem dovezi că ne confruntăm cu o situație în care inflația scade la niveluri gestionabile.

Acest lucru se întâmplă pe măsură ce Rezerva Federală continuă să folosească o politică monetară foarte strictă în cadrul său. Mai recent, cu ratele inflației care au depășit maximele din 2022, Fed a adoptat o atitudine mai puțin solicită în – chiar și .

Ar trebui ca politica monetară să fie laxă sau chiar neutră, ceea ce înseamnă că ar trebui să fim pregătiți pentru condiții financiare relativ stricte (de exemplu, rate ale dobânzilor mai mari, standarde mai stricte de creditare și evaluări mai scăzute ale acțiunilor) pentru a persista. Toate acestea înseamnă pentru moment, iar riscul de a intra într-o recesiune va fi relativ ridicat.

În același timp, știm, de asemenea, că stocurile sunt mecanisme de reducere, adică .

De asemenea, este important să ne amintim că, deși riscurile de recesiune pot fi crescute, . Șomerii sunt , iar cei cu locuri de muncă primesc mariri de salariu.

În mod similar, cât mai multe corporații . Chiar dacă amenințarea costurilor mai mari ale serviciului datoriilor se profilează, oferiți corporațiilor spațiu pentru a absorbi costuri mai mari.

În acest moment, orice dat fiind că .

Și, ca întotdeauna, ar trebui să rețineți că și sunt tocmai atunci când intri pe bursă cu scopul de a genera profituri pe termen lung. În timp ce , perspectiva pe termen lung pentru stocuri .

O versiune a acestei postări a apărut pentru prima dată pe TKer.co